Elaborado por:
Eladio Contreras Reyes,
Director Ejecutivo
LA AUTORIDAD MONETARIA TOMA MEDIDAS PARA
FRENAR LA DEVALUACION DE LA MONEDA:
CAUSAS Y EFECTOS
El Banco Central de la República Dominicana, en su reunión de política
monetaria de agosto de 2013, decidió
incrementar su Tasa de Política Monetaria en 200 puntos básicos, de 4.25% anual
a 6.25% anual.
La decisión de subir la tasa de referencia toma en consideración
el balance de riesgos sobre las proyecciones de inflación, particularmente el
potencial traspaso a los precios internos que podría ocurrir, producto de la
volatilidad que ha experimentado el mercado cambiario en las últimas semanas.
Para poder evaluar la alta volatilidad que ha observado la tasa de
cambio en los últimos días de agosto 2013, solo hay que verificar cuál ha sido
el comportamiento de la tasa de cambio en los últimos 10 años, obviando la
situación de los años 2003 y 2004.
Tasa de Cambio al Inicio de Año (
venta )
Serie Año 2003-2013
|
||
AÑO
|
Tasa de Cambio
|
Variación Anual
|
2003
|
$20.80
|
--
|
2004
|
$38.00
|
82.69%
|
2005
|
$30.93
|
-18.61%
|
2006
|
$35.24
|
13.95%
|
2007
|
$33.78
|
-4.16%
|
2008
|
$34.31
|
1.59%
|
2009
|
$35.50
|
3.47%
|
2010
|
$36.23
|
2.04%
|
2011
|
$37.56
|
3.69%
|
2012
|
$38.84
|
3.39%
|
*2013
|
$40.42
|
4.07%
|
**2014
|
$44.15
|
9.23%
|
Tabla elaborada por la Fundación Economía & Democracia, Inc., con datos del Banco Central de la República Dominicana.
**En lo que va de año la tasa de cambio se ha devaluado a razón de RD$
0.31 por mes, por lo que entendemos que la tasa al inicio del 2014 estará a RD$
44.15.
¿ CUAL ES LA ACTUAL COYUNTURA ?
En el ámbito
internacional, el panorama no luce muy alentador, pues hay
menores expectativas de crecimiento económico mundial y hay alta probabilidad
de la reducción gradual del estímulo
monetario por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos de América, por
lo que las condiciones financieras internacionales se han vuelto más
restrictivas. Los flujos de capitales internacionales están saliendo de las
economías emergentes, produciendo una depreciación casi generalizada en las
monedas de esos países. La Zona Euro continúa en recesión a pesar de que el
último dato de crecimiento muestra un posible punto de inflexión. En América
Latina, las proyecciones de crecimiento de Consensus Forecast se revisaron a la
baja en el mes de agosto, mientras las salidas de capital continúan debilitando
las monedas locales. Los precios internacionales de las materias primas,
particularmente el petróleo, presentan una tendencia al alza que se ha
acelerado debido a los riesgos geopolíticos.
En el
contexto doméstico, el crecimiento de la actividad económica y de la
demanda interna alcanzó un punto de inflexión en el primer trimestre del año.
Luego de la fuerte desaceleración de enero-marzo, la economía creció 2.8% en el
periodo abril-junio. El crédito al sector privado en moneda
nacional aceleró su tasa interanual de crecimiento hasta superar 14.0% en el
mes de agosto, como resultado del proceso de transmisión de la política
monetaria hacia la actividad económica. Se espera que la economía
continúe presentando una tendencia creciente en los próximos meses en un
contexto de recuperación de la confianza del sector privado y de un
comportamiento de las finanzas públicas ordenado, en línea con el Presupuesto.
Se prevé que en la segunda mitad del año continuaría el proceso de
consolidación fiscal que permitió al Gobierno reducir el déficit público a 1.1%
del PIB del año en enero-junio, por debajo del déficit de 1.4% del PIB,
consistente con el Presupuesto.
¿ POR QUE SOBRE-REACCIONA LA
AUTORIDAD MONETARIA DOMINICANA ?
La estabilidad macroeconómica de la República Dominicana está
íntimamente supeditada al comportamiento de la tasa de cambio. Hay una
correlación positiva entre tasa de cambio y el IPC. Solo hay que recordar lo
que pasó en la crisis bancaria del año 2003, cuando la tasa de cambio en un
momento dado llegó a cotizarse a RD$ 53.00 por un dólar. En países
subdesarrollados como la República Dominicana, una parte sumamente significativa
de los presupuestos familiares se dedica a la adquisición de alimentos. En
aquellos tiempos, por la gran volatilidad de la tasa de cambio y su traducción
inmediata a los precios de los alimentos de la canasta básica, a los almacenes
y supermercados se les llamó la casa del
terror.
Cuando al inicio del segundo trimestre del año se hicieron públicos los
resultados de la actividad económica del primer trimestre, donde se estableció
una desaceleración de la actividad económica, inmediatamente se programaron y
ejecutaron acciones para revertir la situación. Hay que recordar que esa
desaceleración tuvo sus orígenes básicamente en dos aspectos:
1.
La Reforma Tributaria,
2.
La Reducción del Gasto Publico
Es decir, ese comportamiento de la economía había sido previsto, pues
había que enviar un mensaje de disciplina fiscal a los agentes económicos y a
la sociedad en sentido general.
Pero la desaceleración económica se convirtió en un ruido mediático: De
ahí surgió el plan de reactivación económica. Entonces, el alza de la tasa de
cambio es una consecuencia de varios elementos que han actuado de forma
concurrente:
1. El primer elemento lo constituye
la limitación estructural que tiene la economía dominicana de generar divisas. A eso se suma la reducción de
la cooperación internacional como secuela de la crisis económica de los países
que mas aportan a dicha cooperación.
2. Un segundo elemento lo constituye
el hecho de que las medidas para reactivar la economía surtieron su efecto, y
ante una mayor demanda de bienes y servicios ( de dólares y euros ), habiendo
una oferta mas o menos estable o con tendencia hacia la baja, lo obvio es que
las divisas se aprecien.
3. El precio del petróleo tiene una
tendencia al alza, lo que impacta inevitablemente en la tasa de cambio.
4. Etc.
¿ QUE HACER PARA EVITAR O
MINIMIZAR DAÑOS ECONOMICOS, SOCIALES Y POLITICOS ?
Aunque es bien sabido por la Autoridad Monetaria que el establecer una
política monetaria restrictiva ( las acciones de política monetaria que
propendan a elevar las tasas de interés persiguen reducir la actividad
económica ) impactará negativamente la actividad económica, ante dos males
probables, si se puede elegir, se seleccionará el mal menor. Es previsible que
un efecto colateral de la subida de 200 puntos a la tasa de política monetaria
va a traducirse en aumentos en las tasas de interés de los préstamos, el costo económico
y político de no tomar esa decisión, es el aumento de los precios por la tasa
de cambio. En términos mediáticos es preferible perder competitividad económica
internacional y que los prestatarios dominicanos paguen más por sus créditos, a
que la gente empiece a quejarse por los aumentos de los precios internos de los
productos de consumo masivo.
RECOMENDACIONES
Ante ciertas situaciones, lo recomendable es tratar de tener los menores
costos económicos, sociales y políticos. Hay situaciones o coyunturas económicas
y sociales, que la gerencia o gestión tiene que ser POLITICA. El político tiene
que pensar siempre en la GOBERNABILIDAD. Solo un irresponsable pone en juego la
posibilidad de seguir en el poder o que su partido o coalición de gobierno se
mantenga en el poder.
La actual situación amerita una buena GERENCIA POLITICA. Hay otras cosas
que después vendrán por añadidura.
